鉆石鑲嵌飾品新秀愛迪爾 依托加盟模式擴張二三線渠道

愛迪爾(26.10, 2.37, 9.99%)主要從事“IDEAL”品牌珠寶首飾的設計、生產與銷售，主導產品為鉆石鑲嵌飾品，定位二、三線城市，營銷網絡覆蓋28省263個城市，包括加盟、經銷、自營3種渠道模式。11-13年實現目標和凈利CAGR 分別為15%和23%，13年實現目標、凈利為7.99和0.91億元。



愛迪爾同其他珠寶公司的主要差異在于:(1)產品上主打鉆石鑲嵌飾品，而其他品牌多以黃金飾品為主;(2)定位上以二、三線城市為主，而其他品牌多以一二線為主;(3)渠道上以加盟為主，而其他品牌直營為主。



珠寶首飾行業：市場容量大 處于品牌競爭的初級階段



我國珠寶玉石首飾行業2013年市場容量4700億元，2008-2013年CAGR 為21%。國內人均珠寶消費額近幾年顯著提升，若提升至世界平均水平，市場容量將擴大5倍左右，未來市場空間巨大，但同時珠寶消費在短期內會受經濟周期影響而放緩增速。





目前國內基本形成高、中、低不同層級的市場，整個行業處于品牌競爭的初級階段。高端市場主要被蒂凡尼、卡地亞[微博]、寶格麗等國際珠寶巨頭壟斷、主要定位一線城市;中端市場為香港品牌和國內品牌爭奪，競爭較為激烈，市場集中度較低，主要定位二三線城市。



公司產品以加盟銷售為主，經銷銷售、自營為輔，采取加盟為主模式，主要考慮在二三線市場加盟擴張更快，且由于店效不高更為經濟;產品采用成本加成定價模式，原材料成本占比高達73%;采取自產、外協生產相結合的生產模式，13年產能23萬件;相比同行企業，由于公司銷售模式以加盟為主，主營鉆石鑲嵌飾品，財務特點表現為中經營率、低費用率、低應收賬款周轉率和低存貨周轉率。